The Fed Perlu Menindaklanjuti Kenaikan, Peluang Resesi yang Rendah – SocGen

Federal Reserve naik 25bp pada bulan Maret dari kebijakan akomodatif luar biasa yang ditetapkan selama lockdown COVID-19 yang belum pernah terjadi sebelumnya. Kenaikan memicu kekhawatiran resesi. Resesi tetap menjadi bagian dari lanskap masa depan, tetapi risiko inflasi langsung adalah nyata, dan The Fed memiliki ruang untuk melanjutkan kenaikan dan pengurangan neraca dalam beberapa bulan mendatang, ekonom di Société Générale melaporkan.

The Fed hawkish tapi seruan resesi prematur

“Kami mengubah panggilan kami menjadi kenaikan 50bp di bulan Mei, sekarang dengan tren inflasi yang lebih cepat. Harga energi melonjak dari level yang sudah tinggi di bulan Maret dan IHK yang akan dirilis 12 April diperkirakan akan menunjukkan inflasi utama naik lebih dari 8% Tahunan. Pejabat The Fed mungkin mendahului rilis IHK berikutnya dengan komentar yang lebih hawkish."

“Tidak diragukan lagi The Fed bergerak lebih cepat untuk memperketat kebijakan. Kenaikan 50bp, ditambah kenaikan lagi akan mengangkat suku bunga fed funds di atas 2% pada akhir tahun. Prospek median peserta The Fed untuk fed funds pada akhir tahun 2023 adalah 2,8%."

“Risalah pertemuan FOMC 15-16 Maret menawarkan panduan tentang pengurangan neraca. Sekarang untuk membuatnya resmi pada bulan Mei. Risalah tersebut menegaskan bahwa laju pengurangan akan lebih cepat, tetapi sebaliknya prosesnya akan sama seperti pada periode tahun 2017-19.”

“Kami percaya kekhawatiran pada siklus bisnis terlalu dini. Panduan suku bunga The Fed tidak menimbulkan kekhawatiran jangka pendek. Daripada prospek suku bunga saja, kekhawatiran kami yang lebih besar adalah campuran dari kenaikan suku bunga dan penyusutan neraca. Kombinasi dari upaya pengetatan dapat mendorong kebijakan menjadi lebih ketat daripada yang terlihat hanya dengan melihat suku bunga saja.”